Autor: Carlos Alberto Teixeira de Oliveira
Presidente/Editor Geral de MercadoComum

Copom mantém taxa Selic em 15%, como já era esperado

Além disso, os membros do comitê mantêm a sinalização de que os juros permanecerão nesse patamar por um período prolongado. Em outras palavras, o Banco Central não indicou quando pretende iniciar a flexibilização da política monetária. Portanto, para dezembro, mantemos a expectativa de manutenção do atual nível de juros.

De acordo com a 4intelligence, “um ponto relevante do comunicado refere-se à redução da projeção de inflação para o horizonte relevante da política monetária. Na simulação apresentada, a estimativa para o IPCA caiu para 3,3%, em linha com nossa projeção. Essa queda representa um reflexo de melhora em relação aos 3,4% observados nas duas reuniões anteriores, resultado de um comportamento mais benigno dos fatores que influenciam a inflação.

De fato, o comunicado também sugere, ainda que de forma sutil, maior convicção dos diretores quanto à moderação da atividade econômica, o que indica um hiato menos aberto. Destaca-se, igualmente, a desaceleração da inflação corrente e de suas medidas de núcleo, o que reduz a inércia inflacionária projetada para 2026. A taxa de câmbio permanece em patamar baixo e contribuiu para conter a pressão sobre os preços dos bens comercializáveis. Outro fator relevante para a revisão da projeção do IPCA foi o recuo, ainda que modesto, das expectativas de inflação.

Esses elementos resultaram na redução da inflação de preços livres nos períodos de 2025, 2026 e março de 2027, cujas estimativas passaram a ser de 4,5%, 3,6% e 3,2%, respectivamente.

Em suma, a atual estratégia do Copom parece estar no caminho correto e a disposição dos diretores é redobrar a aposta e manter os juros em 15% ao ano por um período bastante prolongado para garantir que o cenário de inflação mostre uma projeção mais próxima da meta“

Conclui a 4intelligence: “desta forma, reafirmamos a expectativa de que o ciclo de flexibilização da política monetária só deverá ser iniciado em março de 2026.”

Copom vê como suficiente “estratégia de manutenção do nível corrente da taxa de juros por período bastante prolongado”

Em reunião do comitê de política monetária (Copom) realizada no dia 05 de novembro, o Banco Central manteve, pela terceira vez consecutiva, a taxa básica Selic em 15% ao ano. A decisão, novamente unânime, veio em linha com o consenso de mercado.

O comunicado da decisão sofreu pouquíssimas mudanças, pois manteve a avaliação de que: (i) “o ambiente externo ainda se mantém incerto”; (ii) “o conjunto de indicadores segue apresentando, conforme esperado, trajetória de moderação no crescimento da atividade econômica”; e (iii) “a inflação cheia e as medidas subjacentes apresentaram algum arrefecimento, mas mantiveram-se acima da meta para a inflação”. As projeções oficiais de inflação apresentaram recuo bastante discreto; e seguem acima do centro da meta em todo o horizonte relevante para a política monetária, que passa a mirar, agora, o segundo trimestre de 2027.

A única mudança digna de nota foi suavização do trecho prospectivo, que reafirmou que o “Comitê avalia que a estratégia de manutenção do nível corrente da taxa de juros por período bastante prolongado é suficiente para assegurar a convergência da inflação à meta”.

Ainda assim, o comunicado preservou a sinalização de que “seguirá vigilante, que os passos futuros da política monetária poderão ser ajustados e que não hesitará em retomar o ciclo de ajuste caso julgue apropriado.”

Portanto, a mudança na comunicação do Copom foi bastante sutil – como o mercado financeiro já vinha antecipando, a expectativa é de que o ciclo de flexibilização da política monetária só deverá ser iniciado em março de 2026 e é preponderante a hipótese de que as decisões do Copom seguirão pautadas por bastante cautela.

O ambiente externo ainda se mantém incerto em função da conjuntura e da política econômica nos Estados Unidos, com reflexos nas condições financeiras globais. Tal cenário exige particular cautela por parte de países emergentes em ambiente marcado por tensão geopolítica.

Em relação ao cenário doméstico, o conjunto dos indicadores segue apresentando, conforme esperado, trajetória de moderação no crescimento da atividade econômica, mas o mercado de trabalho ainda mostra dinamismo. Nas divulgações mais recentes, a inflação cheia e as medidas subjacentes apresentaram algum arrefecimento, mas mantiveram-se acima da meta para a inflação.

As expectativas de inflação para 2025 e 2026 apuradas pela pesquisa Focus permanecem em valores acima da meta, situando-se em 4,5% e 4,2%, respectivamente. A projeção de inflação do Copom para o segundo trimestre de 2027, atual horizonte relevante de política monetária, situa-se em 3,3% no cenário de referência.

Os riscos para a inflação, tanto de alta quanto de baixa, seguem mais elevados do que o usual. Entre os riscos de alta para o cenário inflacionário e as expectativas de inflação, destacam-se (i) uma desancoragem das expectativas de inflação por período mais prolongado; (ii) uma maior resiliência na inflação de serviços do que a projetada em função de um hiato do produto mais positivo; e (iii) uma conjunção de políticas econômicas externa e interna que tenham impacto inflacionário maior que o esperado, por exemplo, por meio de uma taxa de câmbio persistentemente mais depreciada. Entre os riscos de baixa, ressaltam-se (i) uma eventual desaceleração da atividade econômica doméstica mais acentuada do que a projetada, tendo impactos sobre o cenário de inflação; (ii) uma desaceleração global mais pronunciada decorrente do choque de comércio e de um cenário de maior incerteza; e (iii) uma redução nos preços das commodities com efeitos desinflacionários.

O Comitê segue acompanhando os anúncios referentes à imposição de tarifas comerciais pelos EUA ao Brasil, e como os desenvolvimentos da política fiscal doméstica impactam a política monetária e os ativos financeiros, reforçando a postura de cautela em cenário de maior incerteza. O cenário segue sendo marcado por expectativas desancoradas, projeções de inflação elevadas, resiliência na atividade econômica e pressões no mercado de trabalho. Para assegurar a convergência da inflação à meta em ambiente de expectativas desancoradas, exige-se uma política monetária em patamar significativamente contracionista por período bastante prolongado.

O Copom decidiu manter a taxa básica de juros em 15,00% a.a., e entende que essa decisão é compatível com a estratégia de convergência da inflação para o redor da meta ao longo do horizonte relevante. Sem prejuízo de seu objetivo fundamental de assegurar a estabilidade de preços, essa decisão também implica suavização das flutuações do nível de atividade econômica e fomento do pleno emprego.

O cenário atual, marcado por elevada incerteza, exige cautela na condução da política monetária. O Comitê avalia que a estratégia de manutenção do nível corrente da taxa de juros por período bastante prolongado é suficiente para assegurar a convergência da inflação à meta. O Comitê enfatiza que seguirá vigilante, que os passos futuros da política monetária poderão ser ajustados e que não hesitará em retomar o ciclo de ajuste caso julgue apropriado.

Votaram por essa decisão os seguintes membros do Comitê: Gabriel Muricca Galípolo (presidente), Ailton de Aquino Santos, Diogo Abry Guillen, Gilneu Francisco Astolfi Vivan, Izabela Moreira Correa, Nilton José Schneider David, Paulo Picchetti, Renato Dias de Brito Gomes e Rodrigo Alves Teixeira.

Um consenso que conspira contra a economia brasileira

“Já havia um triste consenso entre os analistas de mercado de que o Comitê de Política Monetária (Copom) iria manter, no dia 5 de novembro, a taxa Selic em 15%”, avaliou Rafael Cervone, presidente do Centro das Indústrias do Estado de São Paulo (Ciesp) e primeiro vice da Federação das Indústrias do Estado de São Paulo (Fiesp), baseando-se no Relatório Focus do Banco Central, no início da semana que antecedeu a reunião do Copom.

“O tal consenso revela um equívoco que conspira contra a retomada econômica mais robusta do País, pois contraria a prioridade de promover investimentos, crescimento sustentado e a geração de empregos. Além disso, soa contraditório”, afirma Cervone, ponderando: “Pela sexta semana consecutiva, o mercado reduziu a expectativa para a inflação de 2025, projetando-a em 4,55%. Ora, se o IPCA diminui, os juros também deveriam ser menores”.

De fato, há forte perspectiva de que a inflação encerre o ano dentro do teto da meta. “Mesmo assim, o Copom tende a insistir em uma taxa básica exagerada, resultando em juros reais para as empresas e consumidores entre os mais altos do mundo”, enfatiza o presidente do Ciesp, observando que essa política freia o crédito, encarece o investimento produtivo e trava o avanço do PIB.

Para Cervone, é necessário romper com urgência o círculo vicioso que combina crises fiscais e juros elevados. “O Estado precisa gastar no limite do que arrecada e os juros não podem continuar sendo um obstáculo sistêmico ao crescimento econômico”, ressalta.

O presidente do Ciesp também alerta que não se pode usar indefinidamente o desequilíbrio das contas públicas como desculpa para manter a Selic em níveis punitivos para quem produz, consome e trabalha, sobretudo quando a inflação está em franca desaceleração. “Pouco lembram disso, mas quando o juro sobe, o serviço da dívida pública aumenta na mesma proporção, agravando o déficit”, acentua.

“Precisamos romper esse ciclo pernicioso, pois o Brasil não pode continuar sendo refém de juros altos e déficit fiscal. É hora de construir uma política econômica estruturada e coesa que estimule a produção, o emprego e o desenvolvimento de longo prazo”, conclui.

Terceira manutenção consecutiva da Selic aumenta preocupação do comércio

Para o CDL/BH, ciclo de aperto monetário já se mostrou ineficiente e pode impactar ainda mais economias baseadas em consumo e serviços, como Belo Horizonte.

A terceira manutenção consecutiva da taxa Selic aumentou a preocupação do setor de comércio e serviços da capital mineira. Na avaliação da Câmara de Dirigentes Lojistas de Belo Horizonte (CDL/BH), a permanência da taxa básica de juros do país em 15% revela que o ciclo de aperto monetário não tem sido eficiente para convergir a inflação para a meta de 3% anuais.

“Esse ciclo de aperto monetário iniciou no fim de 2024 e chegamos ao maior patamar da taxa em 19 anos. Os reflexos no consumo à médio e longo prazo são negativos, bem como a gestão e a negociação do crédito”, destaca o presidente da CDL/BH, Marcelo de Souza e Silva.

Para o dirigente, ainda que a inflação venha declinando e apresentando certa estabilidade nos preços, o cenário não é o ideal para economias que dependem em sua maior parte do comércio, como é o caso de Belo Horizonte. “A Taxa Selic influencia desde o comportamento dos consumidores até as decisões de investimento das empresas. Em uma economia ancorada no consumo e na prestação de serviços, como é a nossa, é algo arriscado permanecer em um patamar elevado por muito tempo, pois desestimula a compra e retrai os investimentos”, conclui Souza e Silva.

Selic em 15% freia produção e enfraquece a indústria nacional, alerta FIEMG

Selic em 15% freia produção e enfraquece a indústria nacional, alerta FIEMG
Taxa de juros elevada pode aprofundar a perda de competitividade e atrasar a retomada do crescimento econômico

A Federação das Indústrias do Estado de Minas Gerais (FIEMG) avalia que a manutenção da taxa Selic em 15% ao ano mantém o ambiente econômico brasileiro sob forte restrição, com efeitos negativos sobre a indústria. O custo do crédito elevado afeta diretamente a capacidade das empresas de manter suas operações e planejar novos investimentos. “Com a Selic elevada por mais tempo, as empresas terão mais dificuldade para financiar capital de giro e investir em novos projetos”, alerta Flávio Roscoe, presidente da entidade.

Como consequência, avalia a Federação, haverá desaceleração no ritmo de produção e na geração de empregos. A demanda doméstica também sofrerá forte impacto. Com o crédito ao consumo mais caro, as famílias reduzem compras de maior valor, o que afeta diretamente setores como o automotivo, o eletroeletrônico e a construção civil. Esses segmentos dependem das condições de crédito e do poder de compra da população. “Quando o consumo encolhe, a indústria sente o efeito em cadeia, postergando planos de expansão, e enfraquecendo a capacidade produtiva do país”, destaca Roscoe.

Outro problema é a deterioração do parque industrial. Muitos empresários adiam a modernização das plantas e a compra de equipamentos, o que compromete a competitividade da indústria brasileira. De acordo com a FIEMG, sem incentivos ou condições favoráveis para investir, o setor perde eficiência e espaço frente à concorrência internacional.

“Manter os juros elevados por um período prolongado representa um entrave ao crescimento econômico. O Brasil precisa alinhar a política monetária ao esforço de dinamização do setor industrial, sem sufocar a força produtiva da sua indústria”, ressalta o presidente da FIEMG.

No final de outubro, entidade revisou de 2,3% para 1,3% a projeção de crescimento do setor em 2025. Retificação reflete os efeitos do ciclo prolongado de juros altos.

Presidente da ACMinas questiona manutenção da taxa Selic em 15%

A decisão do Copom de manter a taxa Selic em 15% levanta questionamentos sobre o equilíbrio entre o controle da inflação e a urgência de reativar o crescimento econômico.

Para o presidente da Associação Comercial e Empresarial de Minas (ACMinas), Cledorvino Belini, o Brasil parece permanecer preso a uma estratégia que prioriza o combate à inflação por meio de juros elevados, sem que isso se traduza, de forma efetiva, em estabilidade de preços ou estímulo à produção.

“É necessário mudar a rota, onde o país precisa reduzir as despesas para depender menos de taxas de juros. E refletir se manter a Selic em 15% continua sendo o melhor caminho para o país. O crédito segue caro, o investimento produtivo retraído e a confiança dos empresários enfraquecida. Até que ponto juros tão altos ainda contribuem para o equilíbrio econômico? O Brasil precisa de uma estratégia que una responsabilidade fiscal, previsibilidade e estímulo à produção”, questiona Belini.

O presidente da ACMinas ressalta que o debate sobre a política monetária precisa ir além do curto prazo, considerando os efeitos estruturais da taxa de juros sobre a competitividade, o emprego e o crescimento. A ACMinas reforça seu compromisso com o diálogo e com a construção de soluções que permitam ao país retomar um ciclo sustentável de desenvolvimento.

Fonte: Banco Central/Valor Econômico

O Setor de Construção vê com preocupação a manutenção da Selic em 15%

O setor da construção recebeu com preocupação a manutenção da taxa básica de juros em 15% anunciada pelo Banco Central. No dia 5 de novembro, o Comitê de Política Monetária (Copom) justificou a decisão pela persistência da inflação de serviços e pela necessidade de ancorar expectativas. Mas, o prolongamento da taxa básica de juros em patamar elevado ameaça frear investimentos na construção, comprometendo novos lançamentos imobiliários e a geração de empregos.

“A construção é um dos setores mais sensíveis ao custo do crédito e à confiança do consumidor. Uma Selic de 15% por um ciclo longo traz desafios, porque o setor depende de financiamento de longo prazo, e esse custo torna muitos projetos inviáveis”, explica o presidente da Câmara Brasileira da Indústria da Construção (CBIC), Renato Correia.

No final de outubro, a CBIC revisou de 2,3% para 1,3% a projeção de crescimento do setor em 2025. A retificação reflete os efeitos do ciclo prolongado de juros altos, que tem limitado o ritmo das atividades da construção. O PIB do setor recuou 0,6% no primeiro trimestre e 0,2% no segundo, na comparação com os períodos imediatamente anteriores.

“O setor da construção gera emprego e renda. Manter os juros nesse nível por muito tempo é apostar numa desaceleração prolongada da economia real”, diz Correia.

O Comitê de Política Econômica (Copom) do Banco Central (BC) decidiu no dia 5 de novembro, manter a taxa básica de juros em 15% ao ano. Com isso, o Brasil segue na 2ª posição no ranking dos países com o maior juro real do mundo, atrás da Turquia e à frente da Rússia.

A manutenção da Selic nesse patamar não surpreendeu o mercado e se espera que ela permaneça igual na reunião de dezembro. A taxa segue em 15% desde junho

O ranking é um levantamento feito pela consultoria MoneyYou, que considera os 40 países mais relevantes do mercado de renda fixa mundial nos últimos 25 anos.

A taxa de juro real do Brasil, que é o resultado do juro nominal descontada a inflação, está em 9,74% ao ano. A da Turquia alcança 17,80% e a da Rússia está em 9,10%.

Já no ranking nominal de juros, o Brasil ocupa a 4ª colocação. Com 15% ao ano, o país está atrás da líder Turquia, com 39,50%, da Argentina, com 29% e da Rússia, com 16,50% ao ano.

Fonte: MoneYou

Observações:

1 – A taxa de juros real dos Estados Unidos foi calculada

considerando-se a taxa de inflação ao ano (CPI) deduzida

da taxa FED Funds; 2 – A taxa de juros real do Brasil foi

calculada considerando-se a SELIC média anual deduzida

do IPCA médio anual.

+Taxa real positiva -Taxa real negativa

Fonte: Banco Central do Brasil/Federal Reserve/FMI/LCA.

Elaboração MinasPart Desenvolvimento.

Taxa de juros real continuará ainda elevada nos próximos três anos

É o que revela pesquisa básica junto ao mercado financeiro e consultorias econômicas apuradas através do Relatório Focus de 17 de novembro, divulgado semanalmente pelo Banco Central. A taxa nominal da Selic deverá situar-se em 10,00% ao final do ano de 2028, contra uma inflação estimada de 3,50% – o que significa uma taxa real de 6,50%. Já nos anteriores, 2026 e 2026, as taxas reais deverão situar em 8,05% e 6,70%, respectivamente.

Brasil tem 2ª maior taxa de juros do mundo: com Selic em 15%, ricos ganham mais e pobres ficam mais pobres

Com a taxa básica de juros (Selic) em 15% ao ano, o Brasil está em segundo lugar no ranking de países com maiores juros reais do mundo (taxa de juros nominal subtraída a inflação prevista para os próximos 12 meses), conforme levantamento do MoneYou – atrás apenas da Turquia, que registrou uma taxa real de 17,80%; e à frente da Rússia, que aparece em terceiro lugar, com juros reais a 9,10%.

A Selic, taxa básica de juros da economia brasileira, é fixada pelo Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central do Brasil. A Taxa Selic é utilizada pelo Banco Central para controlar a inflação, (aumento geral nos preços de bens e serviços em uma economia), e influencia todas as outras taxas de juros do país, como as cobradas em empréstimos. A partir dela, as instituições financeiras definem quanto vão cobrar por empréstimos às pessoas e às empresas.

Segundo Ahmed Sameer El Khatib, professor de Finanças da Fundação Escola de Comércio Álvares Penteado (FECAP), com a taxa básica de juros (Selic) em 15% ao ano, o Brasil volta a viver um cenário de forte aperto monetário. A medida, que tem como objetivo conter a inflação, afeta diretamente o dia a dia dos brasileiros — mas de formas muito diferentes, dependendo da renda. Enquanto os mais ricos se beneficiam dos altos rendimentos em aplicações financeiras, os mais pobres sentem o peso do crédito caro, da desaceleração econômica e do aumento do desemprego.

“A alta dos juros é uma faca de dois gumes. Quando o Banco Central eleva a taxa Selic, o custo do dinheiro aumenta. Isso significa que pegar empréstimos, financiar bens ou investir em novos negócios fica mais caro. Para quem depende de crédito, isso é um problema sério. Por outro lado, quem já tem patrimônio ou aplicações financeiras se beneficia, pois vê seu dinheiro render mais.”

Na prática, a elevação dos juros concentra renda. As famílias de alta renda, que aplicam em títulos públicos e fundos de renda fixa, passam a ganhar mais com rendimentos indexados à Selic. Já os consumidores de baixa renda, que precisam financiar compras, pagar cartão de crédito ou tomar empréstimos pessoais, enfrentam juros ainda mais altos — muitas vezes ultrapassando 200% ao ano nas linhas de crédito rotativo.

Além disso, o professor explica que os juros elevados reduzem o ritmo da economia. “Com o crédito mais caro, as empresas adiam investimentos e contratações. Isso freia o crescimento e, consequentemente, a geração de empregos e renda. O resultado é um impacto desproporcional sobre as classes mais baixas, que já têm menos reservas financeiras para enfrentar períodos de aperto.”

Ahmed ressalta que, embora o controle da inflação seja importante, o equilíbrio é essencial. “Taxas muito altas por muito tempo podem conter o consumo e aumentar a desigualdade social. É preciso buscar uma política monetária que mantenha a inflação sob controle sem comprometer o crescimento e o emprego”, afirma.

Dicas para lidar com os juros altos

Com os juros nas alturas, a principal recomendação para as famílias de menor renda é evitar novas dívidas. É importante repensar gastos e priorizar o essencial, cortando despesas que possam ser adiadas. Parcelamentos e compras no cartão de crédito devem ser feitos com cautela, pois, em caso de atraso, os juros rotativos podem se tornar impagáveis. Planejar o orçamento mensal e anotar todas as despesas ajuda a visualizar onde é possível economizar

Outra medida importante é negociar as dívidas existentes. Com as taxas elevadas, vale procurar bancos e credores para renegociar prazos e juros, buscando condições mais acessíveis. Feirões de renegociação e programas de refinanciamento, como o “Desenrola Brasil”, podem ser boas oportunidades para quem tem pendências em aberto. O ideal é começar quitando débitos com juros mais altos — como cartão de crédito e cheque especial —, que comprometem rapidamente a renda familiar.

Por fim, quem conseguir manter as contas em dia pode guardar pequenas quantias regularmente, mesmo que sejam valores modestos. Aplicações simples e seguras, como o Tesouro Direto ou contas digitais com rendimento automático, podem ajudar a formar uma reserva de emergência. “Em tempos de juros altos, cada real poupado rende mais, e isso pode fazer diferença no futuro”, orienta o professor Ahmed Sameer El Khatib.

Fonte: Valor Econômico

Juros altos deixam indústria brasileira cada vez menos competitiva

Sob a forma de conteúdo patrocinado, o Sistema Indústria, formado por CNI/SESI/SENAI/IEL publicou no jornal Valor Econômico, dia 13 de novembro, em que afirma que “Com a segunda maior taxa do mundo e um dos spreads bancários mais altos, Brasil vê investimentos minguarem e setor perder relevância no mercado global.”

De acordo com a matéria, “o problema dos juros elevados está nos efeitos nocivos dele para a indústria, como a diminuição da capacidade de investir, gerar empregos e competir com os concorrentes internacionais, que usufruem de condições mais favoráveis na hora de se capitalizarem”.

Segundo cálculos da área econômica da CNI, sem ter como fugir da armadilha da Selic alta, a indústria nacional já deixou de fazer aportes da ordem de R$ 246 bilhões. De acordo com o diretor da entidade, o investimento na economia brasileira poderia ter sido R$ 781,9 bilhões maior no acumulado de 13 trimestres. Teria sido possível alcançar essas cifras se a Selic fosse igual à chamada taxa de juros de equilíbrio.

O Banco Central do Brasil utiliza apenas um instrumento para executar a política monetária: a marcação da taxa básica de juro da economia via fixação da taxa Selic

Em artigo de autoria do ex-ministro José Serra, publicado no dia 13 de novembro no jornal Estado de São Paulo sob o título de “A nova velha Selic e a opção pela estagnação”, ele fez algumas importantes declarações, como a de que o BC poderia começar dizendo as razões que levam o Brasil a ser submetido a uma taxa real de juros que é a segunda mais alta do mundo. Segundo ele, diversos indicadores recentes compõem um ambiente econômico que aponta a manutenção do juro em 15% ao ano como um equívoco de política econômica. E, por favor, não venham com a ladainha de que o Banco Central é um organismo meramente técnico. É da natureza da política monetária que ela seja uma política do Estado.

Serra declara que a famosa ata do Copom, que já parece estar sendo submetida a um maior número de exegeses do que a própria Bíblia Sagrada, declara a primazia do instrumento único da política monetária no Brasil. O ato declaratório, com soberbo ar científico, reza ao Brasil: “O Comitê avalia que a estratégia de manutenção do nível corrente da taxa de juros por período bastante prolongado é suficiente para assegurar a convergência da inflação à meta”.

Para ele, infelizmente, falta ao Banco Central (BC) honrar o mandato de independência que lhe é tão caro. O BC poderia começar dizendo as razões que levam o Brasil a ser submetido a uma taxa real de juros que é a segunda mais alta do mundo, apenas perdendo para a Turquia. Tomando-se uma taxa média de inflação condizente com a expectativa do mercado para o Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) ao final de 2026 (agora em 4,2%), a taxa nominal da Selic de 15% significa um juro real superior a 10% ao ano.

E acrescente: nossa Autoridade Monetária é uma instituição com poder muito superior a seus congêneres de outros países, dado que o seu leque de atribuições é de amplitude singular. Ela domina todo o arcabouço de instrumentos da política cambial e dispõe de reservas internacionais de grande dimensão. A fiscalização do sistema bancário está completamente em suas mãos. E mais, o Banco Central é o único agente econômico que simplesmente pede ao Tesouro que emita títulos públicos para reforçar sua posição patrimonial e fazer frente a seus custos.

Ou seja, embora tenha um poder imenso, o Banco Central utiliza apenas um instrumento para executar a política monetária: a marcação da taxa básica de juro da economia via fixação da taxa Selic. É estranho que todos os outros instrumentos de controle da liquidez e do crédito tenham sido completamente abandonados.

Os efeitos negativos de uma taxa real de 10% ao ano no longo prazo, afinal, é este o brilhante remédio que o BC nos oferece, não são pequenos. A começar pela dívida pública. Se a dívida do Tesouro é de 79,5% do Produto Interno Bruto (PIB),o juro real deve atingir algo como 8% do PIB. E o mais incrível é que o BC não perde a chance de jogar na “fragilidade” da política fiscal a culpa pelo juro alto.

E ele conclui:

Outro aspecto de grande importância é que uma taxa de juro desse tamanho é o motor para desequilíbrios nas cadeias produtivas do País. Aqueles que dependem de capital de giro ou os que estão submetidos a períodos de investimento muito longos enfrentam grandes prejuízos. O mesmo vale para atacado e varejo que se defrontam com a inadimplência em suas vendas financiadas.

O mais surreal é que as apostas do mercado apontavam para IPCA de outubro de0,10 a 0,16%, indicando uma tendência de queda expressiva. E o índice anunciado acabou sendo ainda menor, 0,09%. As indicações de convergência do índice para aparte interna das bandas de variação em torno dos 3% da meta são inequívocas. E, convenhamos, apostar tudo numa meta de 3% de inflação, mesmo com a turbulência com que o mundo tem convivido, é uma insanidade.

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