--- title: "Mudança no Modelo de Financiamento do BNDES" url: https://mercadocomum.com/mudanca_no_modelo_de_financiamento_do_bndes/ author: Nome do Admin date: 2015-07-24T00:00:00-03:00 categories: [Mercado de Capitais, z_impresso] tags: [] --- # Mudança no Modelo de Financiamento do BNDES Por: Juliano Lima Pinheiro PhD Presidente da APIMEC MG (Associação dos Analistas e Profissionais de Investimento do Mercado de Capitais) Em anúncio no início de junho, o ministro da Fazenda, Joaquim Levy, divulgou o novo modelo de financiamento do BNDES. No novo modelo de financiamento, o BNDES volta a ampliar os empréstimos corrigidos pela TJLP, mas apenas para empresas que emitirem debêntures ou outros instrumentos de renda fixa do mercado de capitais, como Certificados de Recebíveis Imobiliários – CRI, para captarem parte dos recursos necessários a seus investimentos. (Quadro 1) Também sofreram alterações a participação do BNDES no total da captação de recursos para investimentos. Gráfico 1 – Alteração na composição da captação de recursos para investimento (ao lado) Segundo o ministro Levy, “as empresas brasileiras estão muito acostumadas a instrumentos de financiamento de longo prazo subsidiado, mas o mundo mudou e o modelo também tem de muda”. As alterações no modelo de financiamento do BNDES reforçam a importância que o mercado de capitais tem para as empresas: • Aumenta as alternativas de financiamento para as empresas; • Reduz o custo global de financiamentos; • Diversifica e distribui risco entre os aplicadores; • Democratiza o acesso ao capital. Porém o acesso ao mercado de capitais não é tarefa fácil para empresas que não estão preparadas. Por isto, antes de acessar o mercado é preciso: • Profissionalizar a gestão. • Organizar a contabilidade. • Dividir os bens da família dos ativos da empresa. • Formalizar um conselho de administração. O acesso aos recursos do mercado de capitais pode-se dar através de ofertas privadas ou públicas de ações. O acesso ao mercado de capitais na maioria das vezes envolve a transformação da empresa de uma Sociedade Limitada para uma S.A. de Capital Aberto. Segundo a Instrução CVM 476, uma S.A. de Capital Aberto possui uma série de obrigações, entre elas: • Preparar demonstrações financeiras de encerramento de exercício e, se for o caso, demonstrações consolidadas, em conformidade com a Lei nº 6.404, e com as regras emitidas pela CVM; • Submeter suas demonstrações financeiras a auditoria; • Divulgar suas demonstrações financeiras, acompanhadas de notas explicativas e parecer dos auditores independentes, em sua página na rede mundial de computadores, dentro de 3 (três) meses contados do encerramento do exercício social; • Manter documentos em sua página na rede mundial de computadores, por um prazo de 3 (três) anos; • Observar as disposições da Instrução CVM nº 358, no tocante a dever de sigilo e vedações à negociação; • Divulgar em sua página na rede mundial de computadores a ocorrência de fato relevante, conforme definido pela Instrução CVM nº 358, comunicando imediatamente ao intermediário líder da oferta; e • Fornecer as informações solicitadas pela CVM. O acesso ao mercado de capitais através do mercado privado ocorre com a entrada de um investidor no capital da empresa. Este investidor é representado pela figura dos fundos de Venture Capital e Private Equity que são veículos de investimento que aportam recursos em empresas que têm grande potencial de investimento. No mercado americano, os primeiros fundos de private equity e venture capital surgiram como alternativa de investimento em pequenas e médias empresas na década de 80. No Brasil o mercado começou a se desenvolver em 1994, com a edição da ICVM 209, contudo, só passou a crescer vigorosamente a partir de 2003, com a edição da ICVM 391. Um aspecto importante neste processo é entender o que estes fundos buscam e o que normalmente encontram na maioria das empresas: ![](http://mercadocomum.lcomunicacao.com/wp-content/imagens_site_antigo/imagem_conteudo/images/1(34).JPG)![](http://mercadocomum.lcomunicacao.com/wp-content/imagens_site_antigo/imagem_conteudo/images/2(31).JPG)![](http://mercadocomum.lcomunicacao.com/wp-content/imagens_site_antigo/imagem_conteudo/images/3(27).JPG)![](http://mercadocomum.lcomunicacao.com/wp-content/imagens_site_antigo/imagem_conteudo/images/4(19).JPG) A entrada de um private equity pode trazer várias oportunidades para a empresa. Entre elas: • Acelera Captura de Oportunidades • Evolução em Governança e Gestão • Credibilidade Perante o Mercado • Aumento do Network Local e Global Já a decisão de abrir o capital, através de uma oferta pública, é uma decisão estratégica que altera de forma profunda a gestão, os controles e a transparência da empresa. Portanto, algumas questões devem ser respondidas antes. • A empresa está pronta para abrir o capital? Ou seja, possui: ‒ Sólidos fundamentos econômicos e plano de negócios. ‒ Demonstrações financeiras auditadas. ‒ Governança (conselhos, comitês, estatuto, gestão, etc.) • Quanto vale a empresa ‒ Parâmetros do mercado ‒ Perspectivas do setor no Brasil e exterior ‒ Tamanho da oferta (float) e utilização dos recursos • Qual será o impacto no dia-a-dia do negócio? ‒ Divulgação periódica e detalhada de informação ‒ Área de RI e analistas ‒ Conselhos com membros independentes Outro aspecto importante a ser considerado é a quantidade de agentes envolvidos em uma oferta pública: • CVM • Advogados • Auditores • Coordenadores • Agente Estabilizador • Pool de Distribuição • Escriturador • Gestores • Investidor Institucional • Investidor Varejo • Bm&fBovespa Por fim, é importante considerar que o mercado de capitais constitui uma importante e estratégica fonte de recursos para as empresas, que possibilita sua competitividade e continuidade no mercado.