IPCA fecha 2025 abaixo do teto, mas serviços mantêm pressão sobre juros

De acordo com o economista do Banco Daycoval, Julio Barros, “O IBGE divulgou o IPCA referente ao mês de dezembro e a alta verificada de 0,33% veio levemente abaixo das expectativas de 0,35% e a surpresa levemente benigna veio do grupo de alimentos, que teve uma alta menor do que aquilo que se esperava para esse número. O IPCA de 2025, na totalidade, terminou o ano abaixo do teto da meta, em 4,26%, o teto é 4,5%, demonstrando ser um resultado benigno para o BC, mas ainda é um número bem distante da meta de 3%.

Neste ano de 2025, a alimentação e os bens industriais foram os principais vetores da desinflação que ocorreu, surpreendendo inclusive o que esperava para esses números desde o início do ano e parte desse resultado evidentemente relacionado ao comportamento mais benigno das commodities e do câmbio ao longo do ano de 2025. Quando se olha para o grupo de serviços, por outro lado, no mês de dezembro, terminou com uma alta expressiva. Normalmente, isso acontece no final do ano por conta de questões sazonais, como, por exemplo, o próprio aumento das passagens aéreas com férias de final de ano, mas no todo a inflação de serviços terminou um ano bem mais pressionada do que aconteceu no ano passado e, quando se abre o grupo de serviços, a parte mais perene desse grupo, o núcleo de inflação e a parte intensiva, em trabalho em especial, seguem sendo um desafio importante para o Banco Central.

Nesse sentido, o resultado não altera a expectativa para o início do corte de juros apenas em março pelo Banco Central. Esse desafio na composição da inflação, com a parte mais perene, mais elevada do que a parte dos voláteis, coloca um viés, evidentemente, de postergação no cenário base de corte de juros em março, justamente por conta desse desafio. Somado, evidentemente, ao cenário de expectativas desancoradas, desafios que se tem normalmente para o ano de 2026. Atualmente, a nossa projeção para 2026 é de 4,1%. Este número coloca um viés de leve e baixa para a projeção de janeiro. Atualmente, nossa projeção é 0,41, em função, justamente, dessa alta um pouco menor para o grupo de alimentos.”