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title: "MAPFRE Investimentos: economia brasileira em meio aos ventos externos"
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author: MercadoComum
date: 2019-07-15T14:00:08-03:00
categories: [A Economia com Todas as Letras e Números]
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# MAPFRE Investimentos: economia brasileira em meio aos ventos externos

| *Crise nos mercados globais impacta demanda por produtos nacionais, mas país pode aproveitar o momento para barganhar* |
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| A necessidade é a mãe da criatividade. Jamais os bancos centrais das principais economias no mundo tiveram de ser tão criativos. Não por acaso. O FMI não se cansa de reduzir suas projeções de crescimento da economia mundial – a estimativa agora é de expansão de 3,3% do PIB global em 2019, abaixo da expectativa de 3,9% da mesma fonte há um ano. E, mais do que alertas, há evidências, como a estagnação do volume do comércio mundial.

 Por essa razão, os dois maiores bancos centrais, o Federal Reserve (FED) e o Banco Central Europeu (BCE), preparam novos ciclos de afrouxamento monetário, movimentos a serem seguidos no Japão e Inglaterra.

 Interessante observar que essa desaceleração da economia global não está desconectada de questões políticas regionais. Nos Estados Unidos, apesar do momento de pleno-emprego, outros indicadores apontam menor dinamismo. Resultado, em parte, do contencioso comercial com a China. O presidente Trump sabe que, se a perda de tração da economia norte-americana coincidir com a temporada eleitoral de 2020, seu projeto de reeleição pode ser abortado. Por outro lado, o líder também tem consciência que não será perdoado por seus eleitores e, muito menos, pela oposição caso volte de mãos abanando das negociações com a China. Ou seja, um frágil equilíbrio.

 Na Europa, a sensibilidade é ainda maior. O BCE já está preso ao zero-bound, sem muito espaço para ciclos de afrouxamento monetário adicionais. Junte-se a isso a heterogeneidade das economias europeias. Enquanto economias deficitárias apreciam taxas de juros negativas, economias superavitárias certamente não veem esse expediente com bons olhos. Isso dificulta ainda mais o trabalho de orquestração política do BCE. E mais do que isso, essa discórdia acentua regionalismos e separatismos. O Brexit é fruto disso.

 E como fica a economia brasileira em meio a esse contexto? Não sabemos se estamos diante da estagnação secular descrita por Larry Summers, mas é possível que a atual letargia global perdure por um bom tempo. É verdade que as exportações nacionais não estão imunes a esse quadro. Já há fartas evidências de menor demanda por nossos produtos, conforme figura abaixo. Por outro lado, o Banco Central do Brasil poderá se dar ao luxo de manter taxas de juros estimulativas por um longo período. E mais do que isso, podemos nos valer de barganhas políticas típicas de momentos de crise. O acordo do Mercosul com a União Europeia resulta dessa oportunidade.

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 **Carta do gestor: Reforma passa em seu primeiro teste, e cenário externo benigno agradam investidores**

 As pressões sobre os líderes do Congresso e, sobretudo, do Centrão surtiram efeito. Após várias versões e alterações na proposta inicial do relator, foi aprovada na semana anterior uma proposta de PEC na comissão especial prevendo economias aproximadas de R$ 1 trilhões em 10 anos. Nada mau, considerando as dificuldades de articulação por que passou o projeto ao longo de sua gestão, da impopularidade da medida em si e das enormes expectativas que a cercam.

 Passado o primeiro teste, aguardam-se agora as votações no plenário da Câmara, antes do recesso parlamentar.

 Espera-se que a aprovação definitiva da PEC da previdência abra espaço para outras pautas econômicas relevantes e mesmo necessárias para a retomada do crescimento, como a reforma tributária, a revisão do pacto federativo (com redistribuição de recursos para Estados e Municípios), a retomada da agenda de privatizações, abertura e flexibilização do mercado de gás natural, medidas de estímulo à demanda (uso de recursos do PIS/PASEP e do FGTS) e ao crédito, com melhorias na estrutura e nos sistemas de registro e controle de garantias.

 Com estas medidas no radar, espera-se um desempenho para o PIB no segundo semestre ligeiramente mais positivo que os frustrantes seis primeiros meses de 2019.

 É razoável esperar ainda contribuições pontuais do cenário externo, considerando as perspectivas para as exportações brasileiras de carnes e os benefícios de acesso ao mercado europeu esperados com a implementação do acordo anunciado entre Mercosul e UE.

 No cenário externo, o sinal segue preponderantemente benigno, a despeito de tensões geopolíticas pontuais. Estas concentram-se atualmente entre EUA e Irã, a propósito de i) suposta autoria de atentados contra navios petroleiros no estreito de Ormuz, e ii) a decisão do país de aumentar unilateralmente seus limites de aquisição e enriquecimento de urânio, fatos que têm adicionado considerável volatilidade sobre o mercado de petróleo e ainda valorização para os metais preciosos.

 Ainda, segue em aberto a disputa comercial entre Estados Unidos e China, embora na última reunião do G-20 tenha sido anunciado um relaxamento temporário na aplicação de sobretaxas previstas anteriormente, assim como suspensão das sanções sobre a companhia de tecnologia Huawei. Além disso, foram conhecidos na primeira semana do mês os dados do mercado de trabalho americano referentes a junho, apontando a criação de 224 mil vagas e uma taxa de desemprego de 3,7%, leituras mais fortes que o esperado e que acabaram frustrando as expectativas de relaxamento da política monetária por parte do Federal Reserve.

 Em relação à performance dos fundos administrados, a carteira da MAPFRE Investimentos de renda fixa e multimercados seguiu se beneficiando do fechamento da curva de juros e da devolução de prêmios com o avanço da reforma da previdência. Na renda variável, a performance foi igualmente positiva, impulsionada pela renovação das máximas nos índices de referência e realocações pontuais em nossas carteiras. |
| **Sobre a MAPFRE** – No país desde 1992, a MAPFRE é um grupo multinacional que forma uma das maiores companhias de prestação de serviços nos mercados segurador e financeiro. Sólida e inovadora, está presente nos cinco continentes e conta com mais de 35 mil colaboradores. Em 2018, suas receitas atingiram cerca de 27 bilhões de euros. Especialista em suas áreas de negócio, a MAPFRE opera com bases de atividades sustentáveis e, no Brasil, atua em seguros, investimentos, consórcios, capitalização, previdência, saúde e assistência. A companhia adota compromissos internacionais como os Princípios para a Sustentabilidade em Seguros (PSI) e integra o Pacto Global da ONU (Organização das Nações Unidas). Também mantém a Fundación MAPFRE, instituição sem fins lucrativos, que promove e investe em pesquisas, estudos e atividades de interesse geral da população. Mais informações em [www.mapfre.com.br](https://yederesisawraratiisisge.i-mpr.com/link.php?code=bDpodHRwJTNBJTJGJTJGd3d3Lm1hcGZyZS5jb20uYnIlMkY6NDIyNjM4NzUwMzpyZXZpc3RhbWNAdW9sLmNvbS5icjo1NGJlMzU=). A **MAPFRE Investimentos** é especializada na gestão de fundos de investimentos que atendem aos segmentos de pessoa física e jurídica, além de entidades de previdência complementar, totalizando um volume superior a R$ 10,5 bilhões. |

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